Investing.com — Piyasa stratejistlerine göre, Çin’in yeni önerilen 15. Beş Yıllık Planı, uzun vadeli büyüme hedefleri sunuyor ancak somut politika taahhütleri içermiyor.
Makroekonomik araştırma firması BCA Research, “sadece Pekin’in beş yıllık planına dayanarak herhangi bir Çin sektör hissesinde uzun pozisyon almak için henüz erken olduğunu” düşünüyor. Önümüzdeki 12 ay içinde reform risklerinin hisse senetleri üzerinde baskı oluşturacağını öngörüyor.
Dördüncü Genel Kurul sonrasında açıklanan teklif, 2026’dan 2030’a kadar büyümeyi sürdürmek, hanehalkı gelirlerini artırmak ve endüstriyel yükseltmeyi teşvik etmek için geniş hedefler belirliyor.
Bununla birlikte, BCA stratejistleri, önceki beş yıllık planların büyüme hedeflerini tutarlı bir şekilde karşıladığını ancak sürdürülebilir hisse senedi performansı sağlamadığını belirtiyor.
Jing Sima liderliğindeki bir ekip şöyle yazdı: “Tarih bize Çin hisse senedi performansının —hem toplam hem de sektörel olarak— resmi belgelerdeki iddialı ifadelerden ziyade iş ve kâr döngüleri tarafından yönlendirildiğini hatırlatıyor.”
BCA, Çin’in Dünya Bankası’nın “orta düzeyde gelişmiş” statüsüne ulaşmak için 2035 yılına kadar yıllık %4,5-5 nominal GSYİH büyümesine ihtiyaç duyacağını tahmin ediyor. Bu oran, bu yıl şimdiye kadar kaydedilen %4,1’lik hızdan daha yüksek.
Ancak stratejistler, daha yüksek büyüme hedeflerinin tek başına getirileri garanti etmediği konusunda uyarıyor. Özellikle Pekin’in sanayi öncelikleri, deflasyonist baskıları ve jeopolitik gerilimleri yoğunlaştırabilir.
Rapor, Çin’in GSYİH içindeki zayıf tüketim payının düşük tüketici harcamalarından değil, “çok uzun süre çok hızlı genişleyen” bir yatırım sektöründen kaynaklandığını vurguluyor. Ekonomideki tüketim payını yatırımları canlandırmadan artırmak, iş yaratımına ve gelir artışına zarar verebilir. Bu durum sonuçta hanehalkı talebini olumsuz etkileyebilir.
Stratejistler ayrıca, Pekin’in “modernleştirilmiş bir sanayi sistemi kurma” ve teknolojik atılımlar gerçekleştirmek için ulusal kaynakları harekete geçirme çabasının “deflasyonist baskıları artırabileceğini ve jeopolitik gerilimleri yükseltebileceğini” belirtti. Bu durum özellikle Çin’in küresel üretim payını genişletmeye çalıştığı dönemde geçerli.
Her beş yıllık planın genellikle bir “ev temizliği” aşamasıyla başladığını belirtiyorlar. Bu aşamada yetkililer, önceki aşırılıkları düzeltmek için düzenlemeleri sıkılaştırıyor.
Bu tür döngüler tarihsel olarak Çin hisse senetlerinin her planın ilk yıllarında küresel rakiplerinden daha kötü performans göstermesine neden oldu. Geçtiğimiz on yılda gayrimenkul ve internet firmaları gibi politika desteğinden yararlanan sektörler, genellikle bir sonraki düzenleyici baskınların hedefi haline geldi.
BCA, premium likör ve elektrikli araç sektörlerinin sırada olabileceğini bekliyor. Kweichow Moutai gibi yüksek kaliteli likör üreticilerinin yenilenen tasarruf önlemleri kapsamında incelemeyle karşılaşabileceğini söylüyor. Elektrikli araç üreticileri ise aşırı kapasite, agresif fiyat savaşları ve artan kaldıraç nedeniyle daha sıkı denetime maruz kalabilir.
Raporda şu ifade yer aldı: “Pekin’in aşırılıkları dizginleme ve yüksek kaliteli büyümeyi teşvik etme çabası, spekülasyon, aşırı kapasite ve ahlaki tehlike ile karakterize edilen sektörlerin yoğunlaşmış düzenleyici incelemeyle karşılaşabileceğini gösteriyor.”
Portföy açısından BCA, Çin offshore hisse senetlerinde ağırlığını korurken, yurtiçi A-hisseleri ve yerel tahviller konusunda temkinli kalıyor. Büyük ölçüde likör üreticilerinin hakim olduğu tüketici ürünleri ticaretindeki uzun pozisyonunu kapatıyor ve yurtiçi otomotiv sektörü hisselerinde kısa pozisyon başlatıyor.
Pekin’in politika odağı arz tarafı genişlemesinde kalırken, stratejistler bunun muhtemelen deflasyonist baskıları sürdüreceğini savunuyor. Bu durum daha düşük getirileri ve devlet tahvillerinde daha güçlü getirileri destekliyor.
Stratejistler, genel olarak 15. Beş Yıllık Planın “keskin bir politika değişikliğinden ziyade devamlılık sinyali verdiğini” söyledi. Plan, büyüme, iç talep ve teknolojik kendine yeterlilik konusundaki uzun vadeli hedefleri yeniden teyit ediyor. Aynı zamanda tüm bu hedefleri aynı anda takip etmenin eski bozuklukları yeniden ateşleyebileceği veya yeni yapısal dengesizlikler yaratabileceği konusunda uyarıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
